O Copom manteve a Selic em 13,75% a.a. e interrompeu o ciclo de cortes, como o mercado esperava. Avaliamos o comunicado como neutro: o BC endureceu o diagnóstico de inflação, mas não sinalizou aperto adicional.
O que mudou:
– Inflação: voltou a acelerar e está acima do teto da meta.
– Expectativas: Focus subiu para 5,2% (2026) e 4,8% (2027). A projeção do Copom foi de 3,2% para 3,5%.
– Atividade: desaceleração agora descrita como mais acentuada, com mercado de trabalho perdendo força.
– Sinalização: saiu a menção à continuidade dos cortes. O BC fala em manter a restrição adequada.
Impacto esperado:
– Juros: reação contida nos vencimentos curtos, que já precificavam a pausa. Os longos seguem dependentes do fiscal.
– Bolsa e dólar: efeito limitado do comunicado; fiscal e cenário externo devem pesar mais.
Conclusão: o Copom fez a pausa esperada, com tom neutro. A mensagem é de Selic em 13,75% por algum tempo, sem fim definitivo do ciclo e sem risco de alta no horizonte próximo.
– Thomás Gibertoni
Sócio e Portfolio Manager
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